成都汇阳投资关于智算需求驱动冷却

成都汇阳投资指出，随着智算需求的增长，冷却技术正迎来重要变革，液冷生态面临成长契机。相关观点如下：冷却系统的重要性：冷却系统是数据中心的主要组成部分之一，其本质是保障芯片及服务器稳定运行。数据中心服务器温度每升高10℃，设备可靠性和寿命就会降低50%，制冷系统故障可能导致运算效率降低、硬件损坏或数据丢失，甚至数据中心停摆。智算需求推动液冷技术发展的原因：    功耗方面：数据中心产业投资向智算中心转移，机柜功率、带宽密度和服务器整机规模大幅提升，单芯片及机架级功率密度提高。例如英伟达Blackwell架构下的三代芯片最大热设计功率随算力提升大幅增大，国内华为910C/CM384架构算力及系统总功耗也远超英伟达GB200/NVL72架构。传统风冷方案难以充分冷却设备，液冷技术成为新一代机柜架构的必选方案。    政策方面：在国家“双碳”目标战略框架下，数据中心被赋予更高的绿色发展使命。四部委要求到2025年底，新建及改扩建大型和超大型数据中心PUE降至1.25以内，国家枢纽节点数据中心项目PUE不得高于1.2，部分省市对低效数据中心提出改造或关停要求。可实现更低PUE的液冷方案在数据中心的应用渗透率有望加速提升。液冷方案的技术路线：主要有冷板式、浸没式、喷淋式三条技术路线。根据热捕获后冷却液的形态不同，冷板式和浸没式又细分出单相和两相两种路线。冷板式是当前大规模或存量数据中心改造的主流方案，浸没式可将服务器完全浸没在冷却液中，喷淋式则是将冷却液定向喷洒到服务器发热位置。液冷系统架构：通用的液冷系统架构由一次侧冷源、二次侧热捕获、冷量分配单元CDU三个要素构成。对于冷板式系统，分液歧管、快接头、管路等也是建立二次侧回路的核心零部件。“液冷服务器+液冷机柜+CDU+二次侧管路”一体化交付成为当前主要模式。相关企业优势及业绩：部分企业具备“冷板-接头-冷却液-机柜”全链条液冷方案，其Coolinside技术获英特尔/英伟达认证，液冷交付量超1.2GW，是字节跳动、腾讯、阿里的核心供应商。2024年液冷营收约3亿元，同比增长280%，2025年Q1营收9.33亿元，同比增长25%。2025年Q1净利润同比增长1104.89%，扣非净利暴增557.97%，产能排至2026年Q。此外，还中标沙特柔直项目3.6亿元订单，与华为绑定成为数据中心温控核心伙伴，在东南亚智算中心订单同比增长95%，并建成亚洲最大液冷基地，年产能10万台，冷板式整机柜功率密度达100kW。