年内券商股权流转加速 不同标的温差显著

今年以来，券商股权流转现象日渐增多，并呈现出显著的“冷热”差异。以下是具体情况介绍：流转加速的原因：    行业整合需求：证券行业迈向高质量发展新阶段，并购重组持续推进、行业集中度不断提升。部分中小券商经营情况不佳，其股东选择出让股权资产以优化资源配置，提高资金利用效率。    地方国资布局：地方国资对旗下券商牌照、资源进行整合的战略布局，日益成为推动券商股权流转的重要因素。股权流转“温差”显著表现：    部分中小券商股权遇冷：不少中小券商的股权经历了多次流拍或反复“上架”。例如华龙证券，新洲集团有限公司持有的其1162.32万股股权，2月份首次拍卖以1627.25万元起拍，遭遇流拍；6月份再次拍卖，起拍价降至1302万元，较首次降低约20%。此外，渤海证券和联储证券也曾遭遇股权三度流拍。    实力券商股权受热捧：实力较强的知名机构股权则备受市场投资者青睐。如3月23日，国都证券3000万股不限售流通股公开拍卖，起拍价为4579.2万元，经历156次出价，最终由浙商证券以5704.2万元竞得。今年3月，民生证券股权拍卖时，也受到三名买家多番加价竞争，最终由国联证券大股东国联集团以91.05亿元接手，相较起拍价溢价55%。背后的影响因素：    控制权因素：券商控股权意味着可以掌控庞大的客户群体、上百亿的托管资产，能为业务拓展提供坚实基础，还可提升产业集团社会影响力等，所以备受青睐。而参股权在公司决策中话语权有限，难以对运营产生实质性影响，故常无人问津。    业务协同因素：若标的券商有业务特色，或与买方业务、布局互补能力强，则更具吸引力。如民生证券投行业务较强，国融证券所在的内蒙古地区有一定区域优势，这类券商控股权出让时往往能获得较高溢价。    券商估值分层因素：当前券商股权估值分层现象显现，头部机构享受品牌溢价，具有区域特色或细分领域优势的腰部券商可能获得战略溢价，而尾部机构往往面临折价交易。因此，头部和部分腰部券商股权易受热捧，尾部中小券商股权则流转困难。