重要信号！高盛：维持A股超配 国际资本加仓科技股

2025年9月18日，高盛发布报告表示，继续维持对A股和H股的超配评级，并预计未来12个月内，这两个市场的潜在上行空间分别为8%和3%。高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津及团队认为，本轮股市上涨主要由估值和流动性驱动，尽管盈利支持在长期上涨中至关重要，但流动性是推动市场上涨的必要条件，当前A股的上涨趋势条件优于以往，市场基本面也在持续改善。高盛构建的A股散户情绪指标显示，当前市场更多属于盘整而非反转，多数指标显示大盘股并未被高估，指数市盈率处于中段区间。资金面上，高盛认为中国和外国机构投资者是本轮反弹的关键流动性提供者。据高盛测算，中国居民财富对股票资产的潜在配置规模可达数万亿美元，但这一配置转移将是渐进且长期的。同时，若境内机构持股比例从目前的14%提升至50%（新兴市场均值）/59%（发达市场均值），潜在买入规模可分别达32万亿元/40万亿元。在国际资本加仓科技股方面，阿里巴巴、腾讯、百度等科技股均获得了国际投行的目标价上调。高盛将阿里巴巴美股目标价从163美元升至179美元，港股目标价从158港元上调至174港元，维持买入评级，原因是中国AI基础设施、模型与应用层面近期取得多项重要进展。花旗集团预测腾讯控股有望通过转化其AI能力以提升核心业务的货币化能力，并加速云端及业务服务的收入增长，目标价维持在735港元。杰富瑞则将百度的美股目标价由108美元上调至157美元，港股目标价由104港元上调至152港元。此外，富途数据显示，截至9月15日，中国海外互联网ETF-KraneShares的资产规模已达到94.07亿美元，较8月底的83.23亿美元增长了13%。无极资本等国际投资机构也对中国科技公司进行了战略投资，如协鑫科技成功引进无极资本约7亿美元的战略投资，微盟集团也与无极资本签署了2亿美元的认购协议，资金将主要用于AI研发及国际市场拓展。