刘乐：智驾平权时代，A股投资逻辑有何变化

在智驾平权时代，A股投资逻辑可能出现以下一些变化：

从技术创新角度
硬件层面
   传感器领域
     在智驾平权趋势下，激光雷达等传感器的需求有望从高端车型逐渐向中低端车型渗透。对于A股相关的激光雷达企业，如禾赛科技（如果在A股上市）等，投资逻辑从单纯关注其在高端车型的配套供应，转变为考量其产品在大规模量产、降低成本以适配更多车型方面的能力。因为随着智驾功能逐渐成为更多车辆的标配，传感器的市场规模将取决于其能否满足不同层次消费者的需求。
     摄像头作为视觉感知的关键部件，对其图像识别能力、稳定性和成本控制提出了更高要求。A股中摄像头模组及相关芯片制造商的投资价值将取决于它们在提升摄像头性能、开发适用于智驾场景的高性价比产品方面的进展。例如韦尔股份等企业，其在图像传感器芯片领域的研发投入能否转化为适应智驾平权下大量中低端车型需求的成果，将成为重要的投资考量因素。
   芯片领域
     智驾芯片从高端车型专属走向更多车型，需要在性能和成本之间找到平衡。对于A股的芯片设计企业，如寒武纪等，投资逻辑更多地围绕其能否开发出针对不同级别智驾功能、满足不同算力需求且具有价格竞争力的芯片产品。随着智驾平权，芯片企业不仅要在高端智驾芯片的技术先进性上竞争，还要注重中低端芯片的市场拓展，包括与整车厂的合作深度、能否提供定制化解决方案等。
软件层面
   算法开发企业
     在智驾平权时代，自动驾驶算法的优化目标从单纯追求高端性能转变为兼顾性能与可扩展性。A股的算法开发企业投资逻辑更加关注其算法在不同硬件平台上的通用性和适配性。例如，一些企业开发的自动驾驶算法如果能够在较低配置的计算平台上实现较好的智驾功能，就更有可能在智驾平权的市场竞争中获得优势。其商业价值不仅取决于算法的先进性，还取决于能否快速与众多汽车品牌和车型进行集成，从而实现大规模推广。
     软件更新与迭代能力也成为关键。随着智驾技术的普及，车辆在使用过程中需要不断优化智驾功能，这要求软件企业能够通过OTA（空中下载技术）等方式及时推送更新。投资者会更看重软件企业与整车厂在软件更新流程中的合作模式、更新频率以及对用户反馈的响应速度等方面的表现。

从产业链竞争格局角度
上游供应商与整车厂关系
   在智驾平权时代，上游供应商与整车厂之间的议价能力可能发生变化。以往在高端智驾领域，少数掌握先进技术的供应商可能具有较强的议价权。但随着智驾功能普及，整车厂对成本更为敏感，会寻求更多的供应商或者推动现有供应商降低成本。对于A股的上游零部件供应商来说，投资逻辑取决于它们能否在保持一定利润空间的同时，与整车厂建立更紧密、更灵活的合作关系。例如，一些供应商如果能够通过技术创新降低成本，同时与整车厂共同研发，参与到车型早期的智驾系统规划中，将更具投资价值。
   整车厂可能会加大对上游关键零部件的投资或收购，以增强自身在智驾领域的话语权。这可能会影响A股相关供应商的独立发展前景。例如，如果某整车厂收购了一家在智驾传感器领域有潜力的企业，那么其他为该车厂供应同类产品的A股企业可能面临订单减少的风险。投资者需要关注整车厂的战略布局动态以及供应商的应对策略，如拓展新客户、开发新产品线等。
行业新进入者的冲击
   智驾平权吸引了更多企业进入市场，包括科技巨头跨界进入汽车智驾领域。这对A股传统的汽车零部件供应商和智驾相关企业构成了竞争威胁。投资逻辑需要考虑传统企业的防御能力和转型能力。例如，一些传统的汽车电子企业如果能够快速与新兴科技企业合作，整合双方优势，如在硬件制造与软件算法结合方面进行创新，就有机会在新的竞争格局下保持投资吸引力。而那些缺乏创新和转型能力的企业，可能面临市场份额被蚕食的风险，投资价值将降低。

从市场需求和消费趋势角度
消费者接受度与市场规模扩张
   随着智驾平权，更多消费者能够体验到智驾功能，这将加速市场对智驾相关技术的接受度。A股投资逻辑会更加关注那些能够快速响应市场需求变化、提升产品市场占有率的企业。例如，一些企业如果能够通过有效的市场营销策略，提高消费者对其智驾产品安全性和便利性的认知，将有利于其在市场规模迅速扩张的过程中占据有利地位。
   市场规模的扩大还会催生新的细分需求。比如针对特定场景（如城市拥堵路况下的自动跟车、停车辅助等）的智驾功能可能成为新的增长点。投资者会关注A股企业是否能够针对这些细分需求进行产品布局和技术研发，如开发专门用于停车场景的高精度定位系统等相关企业将具有潜在的投资价值。
不同级别市场需求差异
   在智驾平权过程中，高端市场可能仍然追求极致的智驾体验，对技术的先进性、安全性和舒适性有更高要求；而中低端市场则更注重性价比。A股投资逻辑需要区分企业在不同级别市场的定位和竞争力。例如，一些企业如果能够在中低端市场凭借低成本、高可靠性的智驾解决方案占据较大份额，就具有一定的投资价值；而另一些企业如果专注于高端市场，就需要在技术研发、品牌塑造等方面不断提升，以满足高端消费者对智驾功能差异化的需求。