中联重科股价微涨0.14% 拟7.23亿元收购北京租赁股权

中联重科（000157.SZ/01157.HK）近期公告拟以7.23亿元收购中联重科融资租赁（北京）有限公司（以下简称“北京租赁”）36%股权，交易完成后将实现对北京租赁的100%控股。此次收购是公司继5月28日以9.04亿元收购北京租赁45%股权后的后续动作，两笔交易合计金额达16.27亿元，旨在通过整合融资租赁业务强化产融协同能力。 一、交易背景与核心逻辑1. 业务整合与战略升级     北京租赁主要从事工程机械融资租赁及保险代理服务，是中联重科产业链金融的重要环节。通过全资控股，公司将打通“设备销售+融资租赁”的全生命周期服务链条，形成“产品+服务”的一体化解决方案，增强客户粘性并提升整体盈利能力。例如，2024年北京租赁通过融资租赁业务为中联重科贡献了6.77亿元不含税收入，占公司当年营收的1.2%。2. 财务数据与交易定价     根据资产评估报告，截至2024年8月31日，北京租赁净资产评估值为20.09亿元，对应45%和36%股权的转让底价分别为9.04亿元和7.23亿元，PB约1倍，定价公允且未产生商誉风险。从财务表现看，北京租赁2024年实现净利润4832万元，2025年一季度净利润达2684万元，呈现持续盈利态势。3. 关联交易与历史沿革     此次交易对手方兴湘集团为中联重科持股14.48%的股东，构成关联交易。值得注意的是，中联重科曾于2021年将北京租赁45%和36%股权分别转让给兴湘集团和迪策投资，此次回购旨在减少关联交易并优化业务管理模式。 二、市场反应与股价表现1. 短期股价波动     公告发布后，中联重科A股股价微涨0.14%，港股同步上涨0.35%，市场反应总体平稳。这一表现可能反映投资者对交易本身的认可，但也需结合同期市场环境——2025年6月4日A股工程机械板块整体上涨0.2%，中联重科的涨幅与行业基本同步。2. 长期价值重估     分析师普遍认为，此次收购将提升中联重科的资产周转率和现金流稳定性。以2024年数据测算，北京租赁并入报表后，预计可为公司贡献约4800万元净利润，增厚EPS约0.007元。此外，融资租赁业务的抗周期性（如设备更新需求）将为公司提供更稳定的盈利来源。 三、行业趋势与风险提示1. 行业机遇     2025年中国工程机械行业呈现“稳中有进”态势，政策层面推动设备更新和基建投资，融资租赁作为重要的融资渠道，市场规模预计以年均9%的速度增长至2030年的700亿元。北京租赁在塔机融资租赁领域的布局，将直接受益于房地产和基建项目的设备需求。2. 潜在风险     政策审批：交易需报北京市地方金融管理局审批，存在不确定性。   整合挑战：尽管北京租赁当前盈利稳定，但其历史上曾因行业周期波动出现亏损（如2004-2005年），需关注业务整合后的风控能力提升。   现金流压力：16.27亿元的现金支出可能对公司短期流动性造成一定压力，不过中联重科2025年一季度货币资金达187亿元，具备较强支付能力。 四、历史对比与同业参考1. 自身业务对比     中联重科曾于2002年投资北京中联新兴建设机械租赁有限公司，但因行业培育期较长导致连续亏损。此次收购的北京租赁已进入成熟期，2024年净利润率达11.2%，显著优于早期项目。2. 同业竞争格局     在工程机械融资租赁领域，三一租赁、徐工租赁分别占据17%和14%的市场份额，中联重科通过此次收购有望提升至12%左右，缩小与头部企业的差距。此外，全球租赁巨头联合租赁近期收购澳大利亚0range Hire，显示行业整合趋势加剧。 五、投资者关注点1. 财务影响跟踪     需关注2025年中报北京租赁并表后的业绩贡献，以及融资租赁业务对公司毛利率的提升效果（目前中联重科整体毛利率为28.7%，融资租赁业务毛利率通常高于设备销售）。2. 政策与市场动态     北京市地方金融管理局的审批进展、房地产政策调整对塔机租赁需求的影响，以及新能源设备租赁（如电动起重机）的市场拓展情况，将成为影响交易价值实现的关键变量。综上，中联重科此次收购北京租赁股权是其战略转型的重要一步，短期股价波动反映市场对交易细节的消化，长期价值需观察业务整合成效及行业周期变化。投资者可重点关注政策审批进展、融资租赁业务毛利率变化及公司现金流管理能力。