A+H股价双跌，安井食品高增长不再，谋求海外破局

7月4日，安井食品在香港联合交易所主板挂牌上市，开启A+H双资本市场布局。然而，上市首日其A+H股股价均出现下滑。面对高增长不再的现状，安井食品试图谋求海外破局，具体情况如下： A+H股价双跌情况H股市场：安井食品港股上市发售价为60港元，7月4日收盘于57港元，较发行价下跌5%，市值190亿港元，换手率达30.89%。A股市场：当日安井食品A股收盘报76.40元，下跌1.64%，市值为254.60亿元。与2021年的260元的股价相比，已跌去约70.68%。 高增长不再的原因行业竞争加剧：招股书显示，2019年至2024年，中国速冻行业市场规模的复合年增长率（CAGR）为4.6%，市场竞争激烈。安井食品收益最高的KA渠道，其销售收入占比从2022年的8%降至2024年的5.5%，毛利率也因准入费及推广成本影响而下降，反映出餐饮及休闲食品市场竞争加剧。预制菜热度下降：过去支撑安井食品高速增长的速冻菜肴制品业务（即预制菜业务），随着行业内产能过剩、消费者认知改变等，营收增速从2022年111.61%的爆发式增长，到2023年、2024年骤降至29.84%、10.76%。公司自身问题：2025年安井食品频发食品安全投诉，异物、包装破损等问题影响品牌信任。此外，经销商年流失率超新增，渠道管理存在隐忧。同时，董高监薪酬两年增长63.4%，与业绩放缓形成对比，也可能影响投资者信心。 谋求海外破局举措明确市场方向：安井食品瞄准东南亚、澳洲、北美及欧洲市场，计划利用Oriental Food Express Limited的收购经验，与成熟经销商合作，将产品拓展至商超、餐厅及社区渠道。优化成本与产品：通过全球采购优化成本，开发符合当地口味的产品。目前，其部分预制菜肴产品正在申请清真认证，以满足东南亚部分国家对清真食品的认证要求，开拓当地市场。资金支持：此次港股上市募集资金净额约23.02亿港元，其中70%将用于全球网络和供应链建设，包括扩大销售及经销网络、优化供应链等，为海外业务拓展提供资金支持。